Как обезопасить себя от изменения процентных ставок по кредиту и колебаний курсов валют

С помощью процентных инструментов возможно оптимизировать профиль процентных ставок по краткосрочным и долгосрочным заимствованиям, снизить возникающие риски.

Использование производных инструментов на процентные ставки обеспечивает большую предсказуемость и стабильность расходов по выплате процентов, в том числе в целях синхронизации валюты заимствований с валютой выручки.

Большинство инструментов не привязаны к кредитам в ПАО Сбербанк и могут быть использованы для оптимизации кредитов в других банках.

Основные риски, с которыми может столкнуться компания:

Риск негативного изменения процентных ставок, что ведет к повышению стоимости заимствования

Возможные инструменты:

Процентный своп (IRS)

Позволяет заменить одни процентные платежи другими, например перейти от плавающей ставке к фиксированной, также позволяет изменить периодичность платежей.

Процентный опцион

Позволяет застраховаться от понижения или роста процентных ставок.
Основные типы опционного страхования (хеджирования) процентных ставок:

Опцион CAP на процентную ставку — «Верхняя процентная граница».
Применяется для страхования (хеджирования) кредитов с изменяемой процентной ставкой от роста процентных ставок.

Опцион Floor на процентную ставку — «Нижняя процентная граница».
Функционирует по тому же принципу, что и «Верхняя процентная граница». Страхует позиции клиента в случае снижения процентных ставок.

Опцион CAP&FLOOR определяет коридор, в пределах которого может колебаться процентная ставка.

  • Снижение риска роста процентной ставки выше определенного уровня

  • Возможность подобрать верхнюю и нижнюю границу таким образом, чтобы премия по стратегии была нулевой

Риск негативного изменения и валютного курса, и процентных ставок

Возможные инструменты:

Валютно-процентный своп (CCS)

Позволяет компании изменить валюту долгового финансирования и тип процентной ставки (например, плавающая ставка в рублях трансформируется в фиксированную ставку в другой валюте).

  • Возможность скорректировать дисбаланс существующей валютной структуры активов/пассивов компании

  • При переходе из более слабой валюты в более крепкую валюту (например, из рубля в доллар США) снижается номинальная процентная ставка

  • Стоимость «синтетического» валютного финансирования, как правило, ниже по сравнению с альтернативными вариантами привлечения средств в валюте

Валютно-процентный своп (CCS) с барьером

Позволяет компании изменить валюту долгового финансирования (например, из USD в RUB) и тип процентной ставки.

  • Возможность скорректировать дисбаланс существующей валютной структуры активов/пассивов компании

  • Более привлекательные условия по сравнению с валютно-процентным свопом

​​
Процентный своп (IRS)

Описание инструмента

Процентный своп предусматривает обмен процентными платежами между компанией и банком, позволяет перевести плавающую ставку по кредиту в фиксированную и наоборот, а также изменить периодичность платежей (например, перевести платежи из квартальных в годовые)

Особенности

  • График платежей по свопу может быть полностью синхронизирован с графиком процентных платежей по кредиту

  • Процентная ставка определяется в день сделки и не зависит от колебаний рынка

Преимущества

  • Своп в фиксированную ставку — защита от роста ставки

  • Ставка, зафиксированная через своп, может быть ниже фиксированной ставки по обычному кредиту

  • Рынок рублевых свопов позволяет зафиксировать стоимость заимствований на сроке до 10 лет

Ограничения

  • Своп исключает возможность снижения процентной ставки, как при плавающей, если она снижается (действует как фиксированная ставка по кредиту)

Механизм (пример)

В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку процентный своп с номиналом, равным остатку задолженности, и графиком платежей, соответствующим графику процентных платежей по кредиту. В рамках процентного свопа:

  • Компания получает от Сбербанка плавающую процентную ставку, соответствующую процентной ставке по действующему кредиту

  • Компания платит в пользу Сбербанка фиксированную процентную ставку, которая зависит от значения ключевой ставки ЦБ РФ

Процентный своп со ступенчатой ставкой

Описание инструмента

Процентный своп со ступенчатой ставкой предусматривает обмен процентными платежами между компанией и банком, позволяет перевести плавающую ставку по кредиту в фиксированную ставку с разными уровнями для разных периодов действия

Особенности

  • • Срок действия свопа делится на несколько периодов, в течение которых действуют разные уровни фиксированной ставки

  • • График платежей по свопу полностью синхронизируется с графиком процентных платежей по кредиту

  • • Процентные ставки определяются в день сделки и не меняются в зависимости от колебаний рынка

  • • Возможно деление срока свопа на любое количество периодов

Преимущества

  • Ставки, зафиксированные через своп на ближние периоды, могут быть установлены ниже значений обычной фиксированной ставки

  • Своп в фиксированную ставку — защита от роста ставки

  • Возможность выровнять процентные расходы в соответствии с ожидаемыми доходами компании / проекта

  • Возможность «фиксирования» ставок на сроки короче срока действия кредитов

  • Продукт возможно использовать при досрочных погашениях кредита или рефинансировании

Ограничения

  • Своп исключает возможность снижения процентной ставки как при плавающей, если она снижается (действует как фиксированная ставка по кредиту)

Механизм (пример)

В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку процентный своп с номиналом, равным остатку задолженности, и графиком платежей, соответствующим графику процентных платежей по кредиту. В рамках процентного свопа:

  • Компания получает от Сбербанка плавающую процентную ставку, соответствующую процентной ставке по действующему кредиту

  • Компания платит в пользу Сбербанка фиксированную процентную ставку, которая зависит от значения Ключевой ставки ЦБ РФ

Опцион CAP

Описание инструмента

Опцион CAP позволяет снизить риск роста плавающей процентной ставки выше определенного уровня — верхней границы опциона. В случае если в дату исполнения опциона плавающая ставка выше установленной границы, компания получает компенсацию в размере превышения ставки над верхней границей опциона

Особенности

  • Покупка опциона CAP предусматривает выплату опционной премии (в % годовых единовременно или равномерно по мере уплаты процентных платежей)

  • Премия опциона зависит от верхней границы, текущего значения процентной ставки, волатильности процентных ставок, срока исполнения

Преимущества

  • Защита от роста ставки выше определенного уровня

  • Инструмент позволяет участвовать в снижении плавающей процентной ставки

Ограничения

  • Непокрытые расходы в случае, если опцион не исполняется или если выплата по опциону меньше опционной премии. Потери ограничены величиной опционной премии

Механизм (пример)

Для снижения риска роста плавающей процентной ставки по кредиту, которая зависит от значения Ключевой ставки ЦБ РФ и может быть выше определенного уровня верхней границы, компания может заключить с банком опцион CAP. В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку опцион CAP.

​В рамках опциона CAP:

  • При превышении Ключевой ставки ЦБ РФ уровня верхней границы по опциону компания получает от ПАО Сбербанк разницу между текущим значением Ключевой ставки ЦБ РФ и зафиксированным уровнем верхней границы по опциону CAP

  • Компания платит в пользу ПАО Сбербанк фиксированную премию по опциону, которая зависит от значения выбранного уровня верхней границы, текущего значения Ключевой ставки ЦБ РФ, волатильности процентных ставок, срока исполнения. Премия платится единовременно при заключении сделки или в процентах годовых в течение срока сделки по мере уплаты процентных платежей по кредиту

Опцион CAP с удешевлением

Описание инструмента

Для удешевления стоимости опциона CAP компания может заключить с банком опцион CAP с удешевлением, при котором устанавливается ограничение действия опциона CAP на уровне возврата (нижний уровень) к плавающей ставке.

Преимущества

  • «Защита» от роста процентной ставки по кредиту, которая зависит от плавающей ставки

  • Снижение стоимости защиты от роста процентной ставки

Ограничения

  • Непокрытые расходы в случае, если опцион не исполняется или если выплата по опциону меньше опционной премии. Потери ограничены величиной опционной премии

  • «Защита» не действует на время, когда плавающая ставка превышает уровень возврата

Механизм (пример)

В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку опцион CAP с удешевлением.
В рамках опциона CAP с удешевлением:

  • При превышении ключевой ставки ЦБ РФ уровня верхней границы по опциону компания получает от ПАО Сбербанк разницу между текущим значением ключевой ставки ЦБ РФ и зафиксированным уровнем верхней границы по опциону CAP. Страховка не действует в процентные периоды, когда ключевая ставка ЦБ РФ превышает уровень возврата и возобновляется, как только ключевая ставка ЦБ РФ возвращается ниже уровня возврата к плавающей ставке.

  • Компания платит в пользу ПАО Сбербанк фиксированную премию по опциону, которая зависит от значения уровня верхней границы, текущего значения ключевой ставки ЦБ РФ, волатильности процентных ставок, срока исполнения. Премия платится единовременно при заключении сделки или в процентах годовых в течение срока сделки по мере уплаты процентных платежей по кредиту.

Опцион CAP&FLOOR

Описание инструмента

Покупка Опциона CAP позволяет снизить риск роста плавающей процентной ставки выше определенного уровня. При одновременной продаже опциона Floor в комбинации с существующим кредитом можно снизить процентную ставку по такому кредиту за счет получаемой компанией премии по проданным опционам.

Если в соответствующую дату процентного платежа текущее значение плавающей ставки находится ниже нижнего порога или выше верхнего порога, в дополнение к процентной ставке компания уплачивает банку разницу между текущим значением плавающей ставки и соответствующим порогом.

Особенности

  • Покупка опциона CAP и продажа опциона Floor предусматривает выплату опционной премии (в % годовых единовременно или равномерно по мере уплаты процентных платежей)

  • Премия опциона зависит от уровня границ (верхнего и нижнего), текущего значения процентной ставки, волатильности процентных ставок, срока исполнения

Преимущества

  • Снижение размера процентных платежей за счет получаемой компанией премии по проданным опционам

Ограничения

  • Риск роста стоимости финансирования в случае, если текущее значение плавающей ставки выше уровня верхней границы или ниже уровня нижней границы

  • В случае досрочного прекращения сделки (кредит + опционы) у компании могут возникнуть дополнительные издержки

Механизм (пример)

Для оптимизации уровня процентной ставки по кредиту компания может заключить сделки на опционы CAP и Floor на ключевую ставку ЦБ РФ в дополнение к существующей кредитной сделке. Номинал каждой сделки равен остатку задолженности с учетом графика процентных платежей по кредиту.

Компания осуществляет процентные платежи:

Нижний порог < КС < Верхний порог – по Субсидированной процентной ставке; КС ≥ Верхний порог – по Субсидированной процентной ставке + [Текущее значение КС – Верхний порог]; КС ≤ Нижний порог – по Субсидированной процентной ставке + [Нижний порог – Текущее значение КС].

  • Компания получает от Сбербанка фиксированную процентную ставку, соответствующую процентной ставке по действующему кредиту

  • Компания платит в пользу Сбербанка плавающую процентную ставку, которая зависит от значения Ключевой ставки ЦБ РФ

Валютно-процентный своп (CCS)

Описание инструмента

Валютно-процентный своп позволяет компании изменить валюту долгового финансирования и тип процентной ставки (например, плавающая ставка в рублях трансформируется в фиксированную ставку в другой валюте).

Если в соответствующую дату процентного платежа текущее значение плавающей ставки находится ниже нижнего порога или выше верхнего порога, в дополнение к процентной ставке компания уплачивает банку разницу между текущим значением плавающей ставки и соответствующим порогом.

Особенности

  • В день сделки фиксируется номинал в желаемой валюте по текущему курсу и соответствующая процентная ставка. Возможен обмен номиналами (основным долгом)

  • В дни процентных платежей по кредиту компания осуществляет в пользу банка платежи в новой валюте и получает от банка платежи в валюте первоначального кредита, равные процентным платежам по кредиту

  • В дни погашения основного долга производится обмен номиналами. Компания получает от банка платеж в первоначальной валюте в размере суммы погашения кредита и платит банку соответствующую сумму в новой валюте

Преимущества

  • Возможность скорректировать дисбаланс существующей валютной структуры активов/пассивов компании

  • При переходе из более слабой валюты в более крепкую валюту (например, из рубля в доллар США) существенно снижается процентная ставка

  • Стоимость «синтетического» валютного финансирования, как правило, ниже по сравнению с альтернативными вариантами привлечения средств в валюте

Ограничения

  • Возможная валютная переоценка в результате обмена номиналами в дни погашения основного долга: курс, по которому осуществлен расчет номинала свопа в новой валюте, может существенно отличаться от рыночного курса на момент обмена номиналами

Механизм (пример)

В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку валютно-процентный своп с номиналом, равным остатку задолженности, и графиком платежей, соответствующим графику процентных платежей и основного долга по кредиту.
В рамках валютно-процентного свопа:

  • Компания получает от ПАО Сбербанк фиксированную процентную ставку, соответствующую процентной ставке по действующему кредиту и часть основного долга (обмен не обязателен), в соответствии с графиком, в валюте кредита.

  • Компания платит в пользу ПАО Сбербанк плавающую процентную ставку и основной долг (обмен не обязателен), в соответствии с графиком по кредиту, в новой валюте.

Валютно-процентный своп (CCS) с барьером

Описание инструмента

Валютно-процентный своп c барьером позволяет компании изменить валюту долгового финансирования (из USD в RUB) и тип процентной ставки. Данный инструмент предлагает улучшенные условия по сравнению с простым валютно-процентным свопом

Устанавливается барьерное событие, до наступления которого осуществляется обмен платежами и после наступления не осуществляется, т.е. инструмент автоматически прекращает существование в случае наступления барьерного события.

Особенности

  • В день сделки фиксируется номинал в RUB по текущему курсу и соответствующая процентная ставка

  • В дни процентных платежей по кредиту компания осуществляет в пользу банка платежи в RUB и получает от банка платежи в USD, равные процентным платежам по кредиту

  • В дни погашения основного долга производится обмен номиналами. Компания получает от банка платеж в USD в размере суммы погашения кредита и платит банку соответствующую сумму в RUB. Обмен номиналами осуществляется только в том случае, если курс USD/RUB в течение срока действия свопа не достигал барьера

Преимущества

  • Возможность скорректировать дисбаланс существующей валютной структуры активов/пассивов компании — снижение валютных рисков

  • Более привлекательные условия по сравнению с простым валютно-процентным свопом

Ограничения

  • Возможная валютная переоценка в результате обмена номиналами в дни погашения основного долга: курс, по которому осуществлен расчет номинала свопа в новой валюте, может существенно отличаться от рыночного курса на момент обмена номиналами

Механизм (пример)

В дополнение к кредитной сделке компания заключает сделку валютно-процентный своп с номиналом, равным остатку задолженности, и графиком платежей, соответствующим графику процентных платежей и основного долга по кредиту.
В рамках валютно-процентного свопа:

  • Компания получает от ПАО Сбербанк фиксированную процентную ставку, соответствующую процентной ставке по действующему кредиту и часть основного долга (обмен не обязателен), в соответствии с графиком, в валюте кредита

  • Компания платит в пользу ПАО Сбербанк плавающую процентную ставку и основной долг (обмен не обязателен), в соответствии с графиком по кредиту, в новой валюте

Свяжитесь с нами для получения консультации

Содержание этой страницы приводится исключительно в информационных целях и не имеет договорной ценности. Никакая часть содержания настоящей страницы не рассматривается и не должна рассматриваться как предложение покупки или продажи каких-либо финансовых инструментов, продуктов или услуг какому-либо лицу, а также никакие финансовые инструменты, продукты или услуги не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Сбербанк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. Вашей обязанностью является убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящей странице финансовые инструменты, продукты или услуги. Сбербанк не намеревается предоставлять услуги инвестиционного советника через настоящую страницу и не делает заверения в том, что финансовые инструменты, продукты или услуги, описанные в нем, удовлетворяют требованиям кого-либо из пользователей данной страницы. Информация, которая содержится в настоящем странице, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Сбербанка не на основании договора об инвестиционном консультировании. Финансовые инструменты, продукты или услуги, описываемые в настоящей странице, могут не соответствовать именно Вашему инвестиционному профилю, не учитывать Ваши потребности и цели, а также ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, предоставление Вам данной страницы не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Вы должны сделать свою собственную оценку рисков, не полагаясь исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены. Если Вы сочтете нужным, Вы должны получить Ваши собственные правовые, налоговые, финансовые, бухгалтерские и другие необходимые профессиональные консультации в целях обеспечения того, что упомянутые в настоящей странице финансовые инструменты, продукты или услуги подходят для Вашей ситуации и соответствуют Вашему инвестиционному профилю. Сбербанк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате произведенных Вами инвестиций, в том числе в финансовые инструменты, продукты или услуги, информация о которых содержится в настоящей странице. Сбербанк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Сбербанк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящей странице, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данной странице, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. В настоящей странице приведены прогнозные заявления. Прогнозные заявления не основываются на фактических обстоятельствах и включают в себя заявления в отношении мнения или текущих ожиданий Сбербанк в отношении указываемых показателей. По своей природе для таких прогнозных заявлений характерно наличие рисков и факторов неопределенности, поскольку они относятся к событиям и зависят от обстоятельств, которые могут не произойти в будущем. Сбербанк предупреждает о том, что прогнозные заявления не являются гарантией будущих показателей, и фактические показатели могут существенным образом отличаться от тех, которые приведены в прогнозных заявлениях, содержащихся в настоящей странице. Сбербанк не берет на себя обязательств по пересмотру или подтверждению ожиданий и оценок, а также по обновлению прогнозных заявлений для отражения произошедших событий или возникших обстоятельств после даты предоставления Вам данной информации. Таким образом, цены, размеры выплат и иные показатели, фигурирующие в данной странице, имеют лишь индикативную ценность и не могут рассматриваться как гарантия Сбербанка. Финансовые инструменты связаны с высоким риском. Настоящая страница не содержит описания таких рисков. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом Вам необходимо тщательно проанализировать и убедиться, что вы полностью понимаете как условия конкретного финансового инструмента, так и связанные с этим юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки. Время от времени Сбербанк оказывает услуги третьим лицам по продаже или дистрибуции ценных бумаг и осуществляет сделки и иные операции с финансовыми инструментами в интересах третьих лиц и/или в собственных интересах в порядке совмещения видов профессиональной деятельности в соответствии с применимым законодательством. Банк сохраняет за собой право предоставлять персонально Вам индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании заключенного Вами договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения Вашего инвестиционного профиля и в соответствии с ним. В данной странице под Сбербанк подразумевается ПАО Сбербанк или любая другая компания, входящая в Группу Сбербанк. В Группу Сбербанк входят юридические лица, указанные в качестве таковых в информации, подлежащей официальному раскрытию в соответствии с действующим законодательством.

​​